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（原标题：证券业迎来并购潮，有何投资契机？）

日前，国泰君安和原海通证券的换股解除引申完成，成为有史以来亚太地区证券公司最大的并购交游。证券行业的并购重组大趋势一经变成，除了国泰海通、国联民生以外，还有湘财收购大机灵、浙商证券收购国王人 、国信证券收购万联、吉祥耿直处理同行竞争等并购案正在加快进行，并带来了投资契机。

复盘分析可见，自决议重组复牌之后，开动并购重组的券商王人有彰着涨幅，获取阶段性进展时股价可能还会异动。

以国泰君安为例，旧年停牌本领恰逢“9·24”中央一揽子战术出台，当作股市“急前锋”的券商股领涨多日，是以国泰君安复牌之后先是奴隶板块补涨，然后才是疏浚之后再改进高， 但剔除β收益以外是否还有并购重组带来的逾额收益？

笔者合计，并购重组带来的短期投资契机，不是行业板块合座的贝塔行情，而是并购题材带动的个股契机，以及供给侧雠校中倚势凌人带来的头部券商估值重估。细究之下，同为上市公司的收购方和并收购方的投资逻辑也不同，收购方更多的是收购生效预期，而被收购方的收购评估价与股价可能存在价差空间，股票操作因此产生投资契机。

换句话说，券业并购题材确乎存在个股契机，但恒久来看炒作的股价会回落，况且需在并购重组公布之前提早入场，才有可能捕捉到这部分收益，因此猜思和赌注的身分比拟大。鉴于证券行业股价的历史进展，头部券商的市净率约略看护在1.2傍边，况且板块同涨同跌、急涨急跌，受流动性环境、商场情感及预期影响较大，更合适左侧布局。

恒久来看，并购题材带来的投资契机大小，终将取决于重组的后果，即能否达成上市券商的基本面改善和竞争力陶冶。至于能否带动板块的合座行情，则要看并购重组之后行业的竞争样貌优化情况，是否同质化竞争、低佣金内卷，是否产生区域性本性券商等。

现时，中国证券业存在业务同质化、商场样貌漫衍、人人竞争力有待陶冶等挑战，因此地点政府主导的区域券商解除、商场自愿地收购业务互补的券商、强强汇集打造一流投行，以及全方针陶冶国外竞争力等并购重组案例泛滥成灾。值得期待的是，一系列券业并购重组之后产生具有国外竞争力的一流投行，陶冶估值水平。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：廖胜超

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